12月23日，科德考验（300192）(300192.SZ)盘中最高报20.43元/股(前复权)，创下2021年以来的阶段新高。12月24日开盘，在考验板块走弱的情况下，科德考验高开低走，收尾发稿报17.28元/股，跌幅5%。

　　证券之星预防到，本年8月于今，科德考验股价处于颤动上行之势，功绩层面上，本年前三季度科德考验录得营收净利双增，功绩及股价向好，公司第二、第三大鼓励马良铭、董兵却在此时期进行了新一轮减持，二东谈主统统套现约7625万元。此外，公司参股的中昊芯英(杭州)科技有限公司(下称“中昊芯英”)在前三季度录得耗费，导致科德考验投资收益耗费597.94万元。

　　两大鼓励多番减持

　　公告线路，10月28日至12月16日，董事董兵以勾通竞价来回的面孔减持200.25万股股份，占总股本的比例为0.6084%，减持均价17.16元/股，套现款额约3436.29万元。这次减持后，董兵的持股比例从2.43%缩短至1.83%。

　　这次减持预涌现公告于9月4日晚间，董兵的减持原因系个东谈主资金需求。公告中，公司持股5%以上鼓励马良铭同步进行了减持预涌现，减持原因为缴征税费等资金需求。

　　马良铭的减持动作较快。9月30日至10月14日，马良铭以勾通竞价的来回面孔减持328万股股份，占总股本的0.9965%，减持均价12.77元/股，统统套现约4188.56万元，减持后的持股比例从9%降至8%。

　　二级商场上，科德考验的股价在本年8月以来颤动走高。减持预涌现公告密布后，科德考验过程小幅回调，9月23日开启了一波涨势更为权贵的上行行情。这也意味着，马良铭和董兵最新一轮减持踩在了科德考验本轮股价高涨的高位区间，同期亦然本年以来的股价高位区间。

　　云尔线路，收尾本年三季度末，马良铭、董兵区别为科德考验第二、第三大鼓励。二者减持的股份均是通过紧要钞票重组非公开刊行获取。

　　2020年，科德考验的前身科斯伍德以刊行股份、可诊治债券及支付现款的面孔收购马良铭、董兵等15名鼓励统统持有的陕西龙门考验科技股份有限公司(下称“龙门考验”)50.17%的股权。科德考验区别向马良铭、董兵刊行1614.01万股、1000万股股份，刊行价钱为9元/股。此外，科德考验还向马良铭刊行300万张可转债购买关连钞票，刊行范围3亿元。2021年9月2日，马良铭持有的“科斯定转”一谈本质转股，转股价钱为9.34元/股，转股数目约3211.99万股，其持股比例擢升至16.25%。这也意味着，二东谈主最新一轮减持浮盈均在千万元以上。

　　证券之星预防到，这并不是马良铭和董兵初次进行减持。2021年9月，钞票重组限售股解禁后，董兵在次月就开启了减持操作。2022年5月减持届满，董兵以勾通竞价来回的面孔减持40万股，套现336万元。2023年4月28日至5月8日减持159万股，套现款额在2000万元以上。

　　2022年8月30日至2023年3月7日，马良铭通过大量来回的面孔累计减持股份数1864万股，累计减持比例逾越其时公司总股本的5%，统统套现约1.32亿元。值得一提的是，当作科德考验持股5%以上的鼓励，马良铭在累计减持比例达到5%时未按规矩履行诠释、公告义务，也未住手生意科德考验股份，因此被深交所出具监管函。

　　 Q3增速不足机构预期

　　公开云尔线路，科德考验于2011年登陆老本商场，前身是科斯伍德，于2020年12月变更公司名及证券简称。科德考验主营业务包括考验业务及油墨业务，其中考验业务包括中等工作学校、全日制学校和工作妙技培训等，油墨业务包括胶印泥墨和UV油墨的研发、出产和销售。本年上半年，公司约52.83%的营收来自于油墨业务。

　　此外，科德考验还涉足东谈主工智能界限，布局AIGC赛谈。2023年4月，科德考验以增资和股权转让表情统统出资1.3亿元参股中昊芯英。中昊芯英开拓于2018年，起劲于为AIGC时间的超大范围AI模子磨练提供高性能AI芯片与筹备集群，是国内掌执TPU架构训推一体AI芯片中枢本事的公司。

　　三季报线路，科德考验前三季度终了营收5.78亿元，同比增长3.15%；对应归母净利润1.06亿元，同比增长6.71%。同期，科德考验筹备性现款流量净额同比减少22%至1.96亿元，主要系支付的与其他筹备行动关联的现款加多所致。

　　值得一提的是，前三季度，科德考验投资收益耗费597.94万元，同比下滑119.79%，主要系公司对中昊芯英的参股投资，按照持股比例证实投资损失所致。科德考验暗意，由于中昊芯英2024年的业务在年底勾通核算，前期用度和成本在上半年已证实，进而导致其前三季度耗费。相较前两个季度的耗费，科德考验的投资收益在第三季度还是开动转正，为42.23万元。

　　9月13日至10月16日，中昊芯英流畅三次通过增资扩股的面孔引入投资者，其注册老本由1040.41万元加多至1230.42万元。科德考验基于本人业务发展筹备、异日干预在AI工作考验界限要素，自发烧毁控制本轮中昊芯英增资的优先认购权，进而使得持股比例由7.79%稀释至6.5%。

　　证券之星预防到，科德考验参股中昊芯英还有一项颠倒商定，若中昊芯英未能在2026年12月31日之前完成及格IPO或被收购，科德考验有权条目中昊芯英回购其在公约中认购的部分大致一谈股权。就IPO发挥，近来不休有投资者在互动平台上对科德考验发问，本色触及“中昊芯英是否也会加速关连上市换取的责任”、“是否会提前准备上市主义或借壳上市大致被收购”等。关于中昊芯英上市方面的音尘，科德考验仅暗意会密切关心参股企业的筹备及发展情况。

　　拆解单季度来看，科德考验第三季度终了营收2.08亿元，同比增长1.98%；对应归母净利润4343.37万元，同比增长3.73%。其第二季度营收、归母净利润增速区别为-2.22%、0.63%，第三季度的增速环比加速。

　　华源证券研报线路，天然公司第三季度主业增速较第二季度有所规复，但仍低于咱们岁首的预期，咱们估量主因或为公司考验业务主体龙门考验地点的陕西将在2025年本质新高考🔥买球·(中国大陆)APP官方网站，或对复读意愿产生影响。(本文首发证券之星，作家|陆雯燕)